- 登入
- 註冊
策略大哉問，績效久沒創高甚至破MDD時，要不要下架策略？風險控管實戰｜量化通社群問題筆記（四）
量化通社群問題筆記系列文章，是整理自量化通 LINE 社群裡的第一手真實案例與實戰中常常遇到的問題。我們摘錄社群的原始對話內容，並整理成專題文章。
社群的真實討論很有價值，雖然這不是標準教學，而是大家在實踐量化交易中留下來的問題與心得。除了策略開發、回測、串接與下單設定之外，尤其是心理面與經驗分享才是精華所在。這類問題很難在網路或官方文件裡直接找到答案，但在每次提問和交流中，真正的問題核心點就會慢慢浮現出來。
所以這系列文章不是要給一個標準答案，而是把當時的討論脈絡整理出來，順著問題本身往下拆，變成更有參考價值的內容給大家。
*贊助商內容
量化通-Tony：DD 很常會發生，只要績效沒有在創高就是 DD
量化通-Tony：但 MDD 是 max 的 DD，是我們拿來衡量整體風險的一個重要指標
量化通-Tony：破 MDD 代表整個投組現在面臨很大的風險考驗，要去檢視出了甚麼問題，是否要汰換策略，或是做出相對應的調整
量化通-Tony：DD 是程式交易的日常啦
社群成員：老師⋯那請問策略多久創一次新高才算及格呢？
量化通-Tony：就算是這樣的策略，也有超過一半的時間在 DD
在社群中，最常看到大家討論的其中一個就是「績效問題」，大盤創高但策略沒有創高、績效不如預期，甚至破了 MDD 了，遇到這些情況，大家很自然會想問：是不是該停用下架？策略是不是失效了？多久沒創新高才算不及格？
這些問題很難只用一個通用標準去回答，因為每個人的資金規模、策略週期、商品波動、投組配置、承受虧損都不同，但可以先把問題分成四個面向來看：一般 DD、破回測 MDD、破事前風控線、策略邏輯或執行條件失效。
如果沒有了解每一個訊號，就容易把正常波動看成失效，也可能把真正該處理的風險訊號輕輕放過。
先分清楚：DD 是日常，但破 MDD 不是小事
社群裡最常卡住的一個點，是大家把 DD 和 MDD 放在一起看，但兩者是不一樣。
只要績效沒有在創高，就會處在 DD 的狀態裡，策略不可能每天都創新高，所以看到權益曲線回落，先不要第一時間就把它解讀成策略失效，甚至有些整體還能接受的策略，也可能有超過一半的時間在 DD 裡。
但 MDD 就不同，MDD 是歷史最大回撤，是用來衡量整體風險的重要指標。所以當策略或投組破了原本回測中的 MDD，代表現在面臨比較大的風險考驗，就不能只用「DD 本來就常發生」帶過。
這裡的第一個分界是：如果只是沒有創高，先不要急著等同於失效；如果已經破 MDD，就要回頭檢視問題出在哪裡，包含是否需要汰換策略、降口數、停機觀察，或做出相對應調整，破 MDD 不一定等於你的策略已經失效，但一定代表你要啟動風控流程。
破MDD 該怎麼處理？如何控制風險
社群成員：請問各位前輩，我有一支程式上線後 MDD 最大變成回測時的 2.4 倍
社群成員：然後竟然復活回去，權益數後來創新高
社群成員：請問大家，你們會讓 MDD 最大膨脹到回測時的幾倍後把它下架呢?
量化通-Tony：回測 MDD 就是拿來破的，破了不代表不會再創高
量化通-Tony：這比較偏向是一個風控的問題，保守一點就抓 1.5~2 倍下架
量化通-Tony：但這其實也跟你開發策略的方式有關，有的人很愛在回測的時候把DD修到很小
量化通-Tony：那這種策略就特別容易破，破個 3-5 倍都有可能
量化通-Tony：風控就沒有完美跟標準答案，就看你願意承受多少 預期要收回多少
量化通-Tony：不知道怎麼抓的話可以拿我們策略電子書的績效當做基準，https://quantpass.org/product-category/ebook/
量化通-Tony：多看看不同人的績效比較能有一個衡量依據
量化通-Tony：我自己的作法是
量化通-Tony：2 倍強制下架
量化通-Tony：1.5 倍強烈關注
量化通-Tony：1.25 倍警示
回測 MDD 本來就不是未來虧損的極限，它只是過去資料中曾經出現過的最大回撤，策略上線後實盤 MDD 超過回測 MDD，並不罕見，也不代表後面一定不會創新高。社群案例裡提到「2.4 倍後又復活」，就是很典型的提醒：破回測 MDD 和策略必死不是同義詞。
但這不表示可以放著不管，破 MDD 本質上是風控問題，比較務實的做法，是在策略上線前就先定好分級，而不是等虧損發生後再用情緒判斷。
這邊整理破多少 MDD 我們可以怎麼做給大家參考。
| 狀態 | 可能動作 | 重點 |
|---|---|---|
| 1.25 倍回測 MDD | 警示 | 回頭檢視策略，檢查是否異常或市場環境變化 |
| 1.5 倍回測 MDD | 強烈關注 | 降低部位、停止加碼、重新檢查策略程式碼 |
| 2 倍回測 MDD | 策略強制下架 | 先把風險切住，再決定是否重啟、調整或汰換 |
這不是所有人都必須照抄的規則，而是一種「風險事前預算化、事後紀律化」的風控精神，具體的風險參數設定，還是要回歸到自己最初的策略開發邏輯。
有些人在回測時會把 DD 修得很小，讓曲線看起來漂亮，但真實風險可能被忽視了，這種策略上線後破 3 倍、5 倍都不奇怪。
所以重點不是「破回測 MDD 就一定砍」，而是看它是否超過你事前設定的風險預算，策略有可能復活，但資金管理不能靠信仰，MDD 破表不一定致命，沒有內控標準才是最危險的。
破 MDD 時，要檢查的是「為什麼」，而不是只重刷參數
另一個容易出現的反應，是看到策略績效不好，就想重新優化、重新刷參數，把報表調回好看的狀態。
這裡要保守一點，策略績效變差，原因可能是正常 DD、參數失效、盤勢結構改變、資料或執行條件錯誤，也可能是策略邏輯本身本來就太脆弱。這幾件事不能混成同一件事。
如果沒有先分析原因，就直接改參數，很容易把問題蓋掉，表面上績效可能變好看，但你未必知道它解決的是原本問題，還是只是重新貼合最近一段資料。
比較好的檢查順序是：
- 先確認資料與執行：報價、交易時段、滑價、手續費、下單紀錄、部位同步有沒有異常。
- 再看策略假設：原本吃的是趨勢、震盪、波動擴張，還是特定時段行為？最近市場是否離開它擅長的區間？
- 再看風險是否超線：是否已經碰到事前警示、強烈關注或停用線。
- 最後才看是否需要重新研究參數，而且要避免只為了修漂亮回測而調整。
如果還沒破到內控底線，不一定要立刻變動策略；但只要破了事前風控線，就要先停下來處理風險，風險永遠擺在第一位。
多久沒創高，不能直接變成固定及格線
社群成員：策略多久創一次新高才算及格
這個問題背後其實是在找一條簡單界線：超過幾個月沒創高，就判定不行？超過幾倍 MDD，就直接下架？
這種界線可以當底線，但不能直接變成所有策略通用的及格線，不同策略的「績效處於虧損的水下時間」本來就不一樣，有些策略交易頻率高，幾週不創高就可能很異常，有些策略本來就吃少數行情，長時間在 DD 裡也可能是設計的一部分。
所以真正要問的不是「幾個月沒創高算不及格」，而是這段水下時間是否已經超過原本預期，更具體一點，可以看三個東西：歷史上最長多久沒創高、目前 DD 深度到哪裡、這段時間交易次數是否足夠。
如果只是時間過了很久，但交易機會很少，和交易很多次仍然持續虧損，意義完全不同，我自己在單策略內控上，常用 2 倍 MDD 作為下架線，這可以當作一個基本的準則，但不適合直接改寫成所有策略都應該照做。
比較好的整理方式是：要有明確的底線，但同時也要查出績效不好的原因，如果只講底線，容易變成機械式下架，日後還是會持續發生，如果只講原因，卻完全沒有底線，又可能讓風險持續擴大。
績效指標可以參考，但不要只看單一數值
社群討論裡也常會延伸到各種績效指標。有一次大家聊到夏普值：
社群成員：但為什麼一堆人在看夏普值？？
社群成員：那只是一個參考值。且前提必須知道每個設定是否相同，有些很高但背後是因為調低了減項因子。要比較需要在同樣的條件下比較。
量化通-Tony：傳統買基金的思維
量化通-Tony：我也覺得夏普拿來衡量量化策略，不是那麼有代表性
量化通-Tony：夏普會懲罰突然的大賺
我們不是要否定任何績效指標，而是要提醒：指標要看，但不能只看表面數字。夏普、勝率、風報比、MDD、盈利因子、交易次數、平均盈虧、最大連虧、恢復時間，都只能從不同角度描述策略，沒有哪一個數字可以單獨決定生死。
而且指標比較一定要放在同樣條件下。交易成本、滑價、商品、週期、資金部位、加減碼、回測區間都不同時，單看夏普高低很容易誤判。
這部分可以參考之前做過的影片，當中有更完整的報表與策略品質拆解：
❶ 策略上線的績效標準，實戰前必懂得獲利性與風險性
👉影片回顧：https://www.youtube.com/watch?v=pPhxEp8es6Y
❷ 【深度解析】策略品質鑑定！到底回測能不能信？
👉影片回顧：https://www.youtube.com/watch?v=Shhj9wOxJHY
❸ TradingView 策略績效解讀，識破過度美化的報表！策略測試器
👉影片回顧：https://www.youtube.com/watch?v=PO9JVPsAgII
策略破 MDD、沒創高、績效變差時，很多人會想找一個指標來判斷生死，但指標本身如果脫離條件、設定和策略脈絡，就容易變成很薄的答案。
回到績效不如預期時的自檢 SOP
遇到策略破 MDD、沒創高或績效變差時，我會先把問題拆開，而不是直接問「要不要停用」。
可以照這個順序檢查：
- 現在只是一般 DD，還是已經破回測 MDD？
- 是否已經碰到事前定好的警示線、關注線或停用線？
- 沒創高是策略常態的一部分，還是已經超出原本可接受範圍？
- 最近交易次數是否足夠，還是只是樣本太少？
- 資料、成本、滑價、下單、部位同步是否正常？
- 盤勢是否離開策略原本擅長的市場型態？
- 在還沒釐清原因前，有沒有避免把重新刷參數當成唯一解法？
這份清單不是要讓人永遠不動策略，而是避免把所有績效變差都用同一種方法處理，該停的先停，該查的要查，該觀察的不要被恐慌逼到亂改。
風險控制永遠擺第一，然後再來談優化
回到最一開始那個問題：策略破 MDD、沒創高、績效變差時，要不要停用？
如果已經破了你事前定好的風控線，就應該先照規則停用、降部位或下架檢查，先把風險控制住，這裡的重點是「事前擬定好」，不是虧損發生後才臨時找一條看起來合理的線。
DD 很常發生，沒有創高不一定代表策略失效；但 MDD 是重要的風險指標，破 MDD 就不能輕忽。策略績效變差時，也不應該直接無腦刷參數，而是要先看失效的原因。
至於幾個月沒創高、幾倍 MDD 下架，這些都可以是某個人、某個策略、某個脈絡下的底線，但不能直接升級成所有人都該遵守的固定規則。
我們要先確認的，不是策略該不該立刻停用，而是現在的問題到底是哪一種。
如果只是一般 DD，就不要急著把它看成失效；如果已經破 MDD 或破了自己的風控線，就要先處理風險，再回到原始脈絡檢查原因，先釐清是什麼問題，再談下一步怎麼優化。
